本報(bào)道來(lái)自紅刊財(cái)經(jīng):“碳中和”目標(biāo)下,降低電力行業(yè)、工業(yè)能源、建筑行業(yè)、交通運(yùn)輸業(yè)等領(lǐng)域的碳排放至關(guān)重要,在這一過(guò)程中,高效低阻濾袋和超低溫催化劑等新材料因其可以更好地發(fā)揮煙氣凈化、減少氮氧化物排放的作用,而在減污降碳中的地位愈發(fā)重要。

公開(kāi)資料顯示,元琛科技(688659.SH)主要為電力、鋼鐵及焦化、垃圾焚燒、水泥等行業(yè)下游客戶提供節(jié)能過(guò)濾材料、高性能低溫催化劑等煙氣凈化系列環(huán)保核心耗材,并提供相應(yīng)的性能檢測(cè)、在線監(jiān)測(cè)、產(chǎn)品驗(yàn)收及固廢循環(huán)再生服務(wù)。公司技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)顯著,并與龍凈環(huán)保、國(guó)家電投集團(tuán)、中電國(guó)瑞、清新環(huán)境等知名企業(yè)建立了良好的合作關(guān)系,此次IPO后,公司有望乘著“碳中和”發(fā)展的東風(fēng),開(kāi)啟新的成長(zhǎng)篇章。

助力“碳中和”目標(biāo)實(shí)現(xiàn)

元琛科技迎良好發(fā)展機(jī)遇

最近一段時(shí)間,“碳達(dá)峰”、“碳中和”成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)。從國(guó)家政策方面來(lái)看,2021年政府工作報(bào)告明確提出,年內(nèi)生態(tài)環(huán)境質(zhì)量進(jìn)一步改善,單位國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值能耗降低3%左右,主要污染物排放量繼續(xù)下降。同時(shí),十四五規(guī)劃和2035年遠(yuǎn)景目標(biāo)綱要設(shè)定了具體的“十四五”綠色生態(tài)目標(biāo),提出了基本消除重污染天氣、基本消除城市黑臭水體、降低碳排放強(qiáng)度等任務(wù)強(qiáng)調(diào)為實(shí)現(xiàn)“碳達(dá)峰”、“碳中和”目標(biāo)統(tǒng)籌規(guī)劃,科學(xué)踐行。

二級(jí)市場(chǎng)方面,據(jù)Wind顯示,截至2021年3月31日,Wind概念碳中和指數(shù)最高點(diǎn)已較年內(nèi)最低點(diǎn)漲幅39%,呈現(xiàn)出較好的景氣度,且碳中和指數(shù)持續(xù)獲得資金追捧,近20日Wind概念碳中和指數(shù)主力凈流入額近300億元,位居Wind概念板塊榜單前列。

以此來(lái)看,無(wú)論是政策支持還是市場(chǎng)表現(xiàn),碳中和均已成為人們關(guān)注的熱點(diǎn),在此背景下,主要生產(chǎn)環(huán)保細(xì)分領(lǐng)域?qū)Ｓ迷O(shè)備的企業(yè)也將持續(xù)受益。

公開(kāi)資料顯示,元琛科技主營(yíng)業(yè)務(wù)產(chǎn)品為各類(lèi)高性能節(jié)能環(huán)保濾料和SCR脫硝催化劑。以SCR脫硝催化劑應(yīng)用于鋼鐵行業(yè)為例,鋼鐵行業(yè)煙氣治理最大的難點(diǎn)是脫硝,且鋼鐵行業(yè)氮氧化物排放限值從300mg/Nm3提高到50mg/Nm3后,很多企業(yè)難以達(dá)標(biāo),急需治理改造,經(jīng)過(guò)近兩年的市場(chǎng)實(shí)踐與選擇,SCR脫硝技術(shù)已經(jīng)逐步占據(jù)鋼鐵行業(yè)脫硝市場(chǎng)主流。

元琛科技所研發(fā)的超低溫催化劑及脫硝催化劑在能源管理方面可以實(shí)現(xiàn)燒結(jié)機(jī)節(jié)能降耗的結(jié)果,并助力減排、實(shí)現(xiàn)產(chǎn)品回收循環(huán)再利用。其中,公司研發(fā)的鋼鐵燒結(jié)機(jī)低溫催化劑可以實(shí)現(xiàn)燒結(jié)煙氣180℃脫硝,以一臺(tái)120平燒結(jié)機(jī)為例煙氣量約為800000Nm3/h,每年可節(jié)約5370噸標(biāo)準(zhǔn)煤,折合CO2約14445噸。

隨著國(guó)家對(duì)鋼鐵超低排放的要求和超低排放工作的不斷推進(jìn),據(jù)北極星電力網(wǎng)測(cè)算,未來(lái)幾年鋼鐵燒結(jié)大氣治理除塵、脫硝建設(shè)項(xiàng)目規(guī)模將達(dá)403.2億元,其中新增脫硝工程、改造脫硝工程和改造除塵工程規(guī)模分別將達(dá)336億元、43.2億元和24億元,這將對(duì)公司未來(lái)業(yè)績(jī)發(fā)展構(gòu)成顯著利好。

期間歸母凈利潤(rùn)年復(fù)合增速19.87%

綜合毛利率相對(duì)較高

公開(kāi)資料顯示,元琛科技所屬行業(yè)為“專(zhuān)用設(shè)備制造業(yè)(C35)”,此次發(fā)行價(jià)格6.5元/股對(duì)應(yīng)公司2019年經(jīng)審計(jì)扣除非經(jīng)常性損益前后孰低的攤薄后市盈率為19.82倍,低于中證指數(shù)有限公司發(fā)布的行業(yè)最近一個(gè)月靜態(tài)平均市盈率,且低于同行業(yè)可比上市公司2019年平均靜態(tài)市盈率,這從一定程度上反映出公司在二級(jí)市場(chǎng)上的表現(xiàn)或?qū)⒅档猛顿Y者期待。

與此同時(shí),近幾年,公司基本面表現(xiàn)也較為穩(wěn)健,營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)呈現(xiàn)出連續(xù)增加的趨勢(shì)。數(shù)據(jù)顯示,2017年—2020年,公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)收2.67億元、3.24億元、3.63億元、4.58億元,年復(fù)合增速為19.71%;分別實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)0.36億元、0.38億元、0.59億元、0.62億元,年復(fù)合增長(zhǎng)率為19.87%。進(jìn)一步分業(yè)務(wù)條線來(lái)看,公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入主要由脫硝催化劑和濾袋收入構(gòu)成,數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,公司上述兩種產(chǎn)品銷(xiāo)售收入合計(jì)占主營(yíng)業(yè)務(wù)收入的比例分別為94.38%、94.60%、95.83%,處于連續(xù)上升的通道。

除營(yíng)收及歸母凈利潤(rùn)增長(zhǎng)較為可觀外,公司綜合毛利率及主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率整體也處于上升通道。具體來(lái)看,受益于毛利率較高的脫硝催化劑應(yīng)用領(lǐng)域不斷拓寬、市場(chǎng)需求持續(xù)增加,公司綜合毛利率由2017年的32.86%上漲至2020年上半年的47.76%,主營(yíng)業(yè)務(wù)毛利率也相應(yīng)地由32.91%增長(zhǎng)至48.04%。

此外,數(shù)據(jù)顯示,2017年至2019年,公司存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.71、2.65、2.91,總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率分別為0.62、0.64、0.65,全部高于可比上市公司相應(yīng)年度的平均值,從側(cè)面體現(xiàn)出公司資產(chǎn)管理效率較高、存貨流動(dòng)性更強(qiáng),進(jìn)而主營(yíng)業(yè)務(wù)變現(xiàn)能力較強(qiáng)。同時(shí),公司流動(dòng)比率由2017年的1.69增加至2019年的1.9,同時(shí)間區(qū)間內(nèi),合并資產(chǎn)負(fù)債率也由45.96%下降至41.26%,這凸顯出公司負(fù)債結(jié)構(gòu)不斷優(yōu)化,償債能力相對(duì)較強(qiáng)。

技術(shù)儲(chǔ)備充足

主動(dòng)開(kāi)展前瞻技術(shù)研發(fā)

在核心技術(shù)領(lǐng)域擁有比較優(yōu)勢(shì)是元琛科技拓展市場(chǎng)份額的一大法寶,為此,公司持續(xù)加大研發(fā)投入,并儲(chǔ)備技術(shù)人員。據(jù)招股書(shū)顯示,一方面,2017年—2019年及2020年上半年,公司研發(fā)費(fèi)用分別達(dá)到1348.14萬(wàn)元、1639.80萬(wàn)元、1905.82萬(wàn)元和1082.51萬(wàn)元,占同期營(yíng)業(yè)收入的比例分別為5.05%、5.06%、5.25%和6.04%;另一方面,公司主要研發(fā)人員擁有豐富的技術(shù)開(kāi)發(fā)及管理經(jīng)驗(yàn),相關(guān)研究成果在行業(yè)內(nèi)處于領(lǐng)先地位,截至2020年6月底,公司研發(fā)人員占員工總數(shù)的比例為7.03%。同時(shí),截至本招股意向書(shū)簽署日,公司共擁有24項(xiàng)發(fā)明專(zhuān)利權(quán)、53項(xiàng)實(shí)用新型專(zhuān)利權(quán)和21項(xiàng)軟件著作權(quán)。公司承擔(dān)完成4項(xiàng)國(guó)家項(xiàng)目,12項(xiàng)產(chǎn)品被認(rèn)定為安徽省新產(chǎn)品,3項(xiàng)產(chǎn)品或技術(shù)被授予安徽省科學(xué)技術(shù)進(jìn)步獎(jiǎng)。

依托于充足的研發(fā)經(jīng)費(fèi)、優(yōu)秀的研發(fā)人員以及技術(shù)不斷創(chuàng)新的管理機(jī)制等的加持,目前公司在過(guò)濾材料、煙氣凈化系列環(huán)保產(chǎn)品領(lǐng)域形成了一定的技術(shù)優(yōu)勢(shì)。

展開(kāi)來(lái)看,在過(guò)濾材料產(chǎn)品方面,公司通過(guò)自主創(chuàng)新掌握了超凈電袋非對(duì)稱(chēng)梯度技術(shù)、PTFE復(fù)合乳液滲膜技術(shù)、駐極處理技術(shù)等多項(xiàng)核心技術(shù),以PTFE復(fù)合乳液滲膜技術(shù)為例,該技術(shù)可以通過(guò)PTFE滲膜溶膠體系有效地提高產(chǎn)品的耐溫、耐酸堿腐蝕以及易清灰性能,降低運(yùn)行阻力,公司運(yùn)用該技術(shù)研發(fā)的高效低阻覆膜濾料產(chǎn)品實(shí)現(xiàn)了燃煤電廠百萬(wàn)機(jī)組除塵器出口小于5mg/Nm3的超凈排放,解決了特大型燃煤電站的高效除塵的難題。

脫硝催化劑產(chǎn)品領(lǐng)域,公司自主研發(fā)了電廠高效SCR脫硝技術(shù)、中低溫SCR脫硝技術(shù)等核心技術(shù)。其中,電廠高效SCR脫硝技術(shù)能夠?qū)崿F(xiàn)氮氧化物750mg/Nm3濃度入口煙氣,經(jīng)催化處理后達(dá)到30mg/Nm3以下超低排放,已在華潤(rùn)電力湖南有限公司郴州電廠2*630MW機(jī)組成功應(yīng)用。同時(shí),該項(xiàng)技術(shù)通過(guò)結(jié)構(gòu)與缺陷調(diào)控、化學(xué)修飾、納米改性等方法,使得催化劑在煙氣溫差波動(dòng)較大情況下能夠正常使用,已在國(guó)家電投集團(tuán)平圩電廠2*630MW、山西神投發(fā)電有限責(zé)任公司1*600MW煙氣溫度波動(dòng)大機(jī)組成功應(yīng)用。

值得一提的是,目前公司擁有多個(gè)正在研發(fā)的項(xiàng)目,包括陶瓷纖維覆膜過(guò)濾器研發(fā)、褶皺式除塵濾袋研發(fā)等,分別處于小試、批量生產(chǎn)等不同的發(fā)展階段。同時(shí),公司對(duì)未來(lái)3—5年的研發(fā)方向提出了詳細(xì)的規(guī)劃,且金屬濾袋的開(kāi)發(fā)、燃?xì)獍l(fā)電催化劑、高耐水催化劑等相關(guān)技術(shù)儲(chǔ)備具有一定的前瞻性。

順應(yīng)行業(yè)發(fā)展趨勢(shì)

募資打開(kāi)成長(zhǎng)空間

考慮到國(guó)家環(huán)保部門(mén)對(duì)大氣污染物排放的標(biāo)準(zhǔn)日益趨嚴(yán)及公司持續(xù)開(kāi)發(fā)不同行業(yè)的客戶,垃圾焚燒發(fā)電及玻璃爐窯高溫復(fù)合濾料產(chǎn)品的需求量將會(huì)大幅提升。在眾多的除塵設(shè)備中,只有高效的袋式除塵器才能滿足嚴(yán)格的排放要求。其中,濾袋作為袋式除塵器的核心部件,濾料在袋式除塵器中的成本占比約 30%,更換濾袋則占除塵器年運(yùn)行成本的20%,未來(lái)幾年,除塵濾袋的需求勢(shì)必伴隨工業(yè)袋式除塵改造市場(chǎng)呈現(xiàn)井噴。

公司緊抓行業(yè)發(fā)展機(jī)遇,擬將此次募集資金投向“年產(chǎn)460萬(wàn)平方米高性能除塵濾料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目”,通過(guò)引進(jìn)國(guó)內(nèi)外先進(jìn)生產(chǎn)設(shè)備,建設(shè)3條全自動(dòng)生產(chǎn)線進(jìn)行產(chǎn)業(yè)化升級(jí)。產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的實(shí)施,一方面通過(guò)自動(dòng)化生產(chǎn)增加產(chǎn)能,發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢(shì),提高生產(chǎn)效率、提高產(chǎn)品質(zhì)量,滿足日益提升的客戶需求,鞏固公司的行業(yè)地位;另一方面,公司將在現(xiàn)有產(chǎn)品基礎(chǔ)上,進(jìn)一步豐富產(chǎn)品類(lèi)別,優(yōu)化公司產(chǎn)品結(jié)構(gòu),增強(qiáng)企業(yè)的盈利能力和整體競(jìng)爭(zhēng)實(shí)力。

未來(lái),公司將以本次發(fā)行為契機(jī),通過(guò)高性能除塵濾料產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目的實(shí)施和補(bǔ)充流動(dòng)資金,實(shí)現(xiàn)公司現(xiàn)有產(chǎn)品附加值的提升和新產(chǎn)品的產(chǎn)業(yè)化,進(jìn)一步提高公司經(jīng)濟(jì)效益和核心競(jìng)爭(zhēng)力。同時(shí)積極參與全球市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng),搶占國(guó)內(nèi)外節(jié)能環(huán)保新產(chǎn)品、新技術(shù)、新材料制高點(diǎn),成為過(guò)濾材料、煙氣凈化領(lǐng)域的創(chuàng)新者、推廣者、整合者、領(lǐng)導(dǎo)者。