２０１９　年全球ＣＯ２　排放總量達３４１．７　億噸，較上世紀末增長４７．７％，其中中國／美國／歐盟的ＣＯ２　排放量分別為９８．３／４９．７／３３．３　億噸，占比２８．８％／１４．５％／９．７％，三者排放量占比超過全球的一半，在全球ＣＯ２　減排中將扮演重要角色。我國碳排放量還處于上升期，美國和歐盟分別于２００７　年左右和上世紀７０　年代末達到峰值，且承諾在２０５０　年實現(xiàn)碳中和。我國此前已提前完成２００９　年提出的至２０２０　年的減排目標，此次提出２０３０　年碳達峰、２０６０　年碳中和，對比美國和歐盟通過５０－７０　年左右時間實現(xiàn)從碳達峰到碳中和的轉(zhuǎn)變，我國劃定的目標時間僅為３０　年，需依靠更強有力的政策和更高的執(zhí)行力度。

從試點到全國，碳交易市場邁向成熟

碳排放權(quán)交易是利用市場化的手段、以最低的全社會成本來降低二氧化碳排放量的有效方式。１）規(guī)模：截至２０２０　年底，試點省市碳市場共覆蓋鋼鐵、電力、水泥等２０　多個行業(yè)，接近３０００　家企業(yè)，一級及二級配額市場累計成交量４．５５　億噸，累計成交額超過１０５．４５　億元；試點碳市場范圍內(nèi)的碳排放總量和強度實現(xiàn)“雙下降”。２）價格：二級市場試點市場累計成交均價６．８－４２．２　元／噸之間，整體均價２２．１　元／噸，各市場因納入管控企業(yè)類型、企業(yè)數(shù)量、交易活躍度等因素而價格差異較大；上海ＣＣＥＲ　成交均價長期保持在４－７　元／噸之間，價格遠低于配額交易均價，對于可再生能源和森林碳匯等發(fā)展具備重要支持作用。３）配額：配額分配辦法包括基準線法、歷史排放法（總量控制）、歷史強度下降法（強度控制），其中基準線法應(yīng)用最廣泛。４）全國市場：全國性碳交易市場第一個履約周期于２０２１　年１　月１　日正式啟動，首先應(yīng)用在發(fā)電行業(yè)２２２５　家企業(yè)，后續(xù)第一階段納入石化／化工／建材／鋼鐵等共８　個行業(yè)。

碳減排視角下的環(huán)保行業(yè)擔當與使命

１）垃圾焚燒發(fā)電：垃圾焚燒具備雙重減排效應(yīng)，噸焚燒垃圾可實現(xiàn)凈碳減排０．６７　噸，測算２０２０／２０３０　年垃圾焚燒碳減排量分別為１．３１／３．３３　億噸；ＣＣＥＲ　單價２０　元時營收／凈利潤彈性分別為５．９％／２１．７％，增厚權(quán)益ＩＲＲ　約１．８ｐｃｔ；度電碳凈減排量約２．３２ｋｇ，可替代國補比例為１５％－４６％（ＣＣＥＲ　單價取１０－３０　元）。

２）農(nóng)林生物質(zhì)發(fā)電：噸秸稈焚燒發(fā)電碳減排約０．６９－０．８４　噸，理論２０２０　年及長期農(nóng)全國可實現(xiàn)碳減排０．９２－１．１３　億噸、５．１７－６．３２　億噸；度電碳減排量約０．７８－０．９６ｋｇ，平價上網(wǎng)條件下ＣＣＥＲ　交易可使項目減虧，盈利轉(zhuǎn)正尚需供熱負荷提升或原料降價。

３）電動環(huán)衛(wèi)車：規(guī)劃明確１５　年內(nèi)公共領(lǐng)域用車全面電動化，多地推進政策出臺，測算“十四五”電動環(huán)衛(wèi)車產(chǎn)值ＣＡＧＲ　可達５０％－７０％。

４）汽車尾氣治理：商用車為交通領(lǐng)域ＣＯ２　主要排放源，國六標準推行可大幅降低汽車尾氣碳排放；暫時無需擔憂新能源車推廣對國六產(chǎn)品需求的沖擊。

來源　｜　長江證券